Industri bahan kimia mengalami lonjakan harga "bersejarah" pada tahun 2025, didorong oleh penstrukturan semula dinamik permintaan bekalan dan pengagihan semula nilai merentas rantaian bekalan. Di bawah ialah analisis pemacu di sebalik kenaikan harga, logik di sebalik perbezaan keuntungan, laluan untuk penstrukturan semula industri dan peluang pelaburan.
I. Pemacu Kenaikan Harga
1. Perubahan Revolusi dalam Bahan Mentah
- Ketidakseimbangan bekalan-permintaan minyak mentah: Pemotongan pengeluaran OPEC+ digabungkan dengan pertumbuhan terhad daripada pengeluar bukan OPEC telah mengekalkan minyak mentah Brent melebihi $100/tong.
- Permintaan meletup untuk bahan tenaga baharu: Harga litium karbonat (gred industri untuk bateri LFP) melonjak 120% YoY, manakala pelarut elektrolit DMC menembusi paras ¥10,000/tan.
- Kos karbon eksplisit: Tarif karbon CBAM EU kini meliputi bahan kimia asas seperti ammonia sintetik dan metanol.
2. Ketegangan Bahagian Bekalan Struktur
- Penempatan semula kapasiti Eropah: BASF dan gergasi lain menutup 30% daripada kapasiti ammonia sintetik Jerman, mengalihkan pengeluaran ke Pantai Teluk AS.
- Pembaharuan bahagian bekalan China 2.0: Keperluan peningkatan alam sekitar dan teknikal dalam industri pewarna dan titanium dioksida mempercepatkan keluarnya pengeluar kecil hingga sederhana.
- Kesesakan logistik geopolitik: Krisis Laut Merah menyebabkan lonjakan 300% dalam kos penghantaran Asia-Eropah, meluaskan tebaran harga untuk produk sensitif pengangkutan seperti TDI.
3. Lulus Kos daripada Anjakan Teknologi
- Pengkomersialan bahan berasaskan bio: Harga PLA menguasai premium 40% berbanding PE tradisional, dengan Apple dan Tesla mengunci kontrak jangka panjang.
- Penyetempatan bahan kimia semikonduktor: Harga asid hidrofluorik gred elektronik ultra tulen melebihi $50,000/tan, dengan premium 15% berbanding alternatif Jepun/Korea Selatan.
II. Peta Perbezaan Keuntungan
| Segmen | Perubahan ROE (2024 lwn. 2025) | Pengembangan Spread Harga | Pemacu Utama |
| Bahan Tenaga Baharu | +8.2 peratus→ 21.5% | 35-50% | Kejayaan bateri keadaan pepejal |
| Bahan Kimia Pukal | -3.5 peratus → 6.8% | 10-15% | Kelemahan kos laluan berasaskan arang batu |
| Bahan Kimia Khusus | +5.1 peratus→ 18.3% | 25-40% | Permintaan bahan automotif ringan |
| Agro-kimia | +2.3 peratus → 12.7% | 18-22% | Penggunaan tanaman GMO + kemarau Amerika Selatan |
III. Migrasi Nilai Merentasi Rantaian Bekalan
1. Pemegang Sumber Huluan (cth, pengeluar fosfat & litium) mendominasi kuasa harga, dengan syarikat seperti Yuntianhua mencapai >50% margin kasar dalam satu suku tahun.
2. Segmen Penghalang Tinggi Pertengahan:
- Fluoropolimer: Yuran pemprosesan bahan pemisah PVDF mencecah ¥80,000/tan.
- Bahan kimia ketulenan ultra tinggi: Keperluan ketulenan isopropanol gred semikonduktor meningkat daripada 99.99% kepada 99.9999%.
3. Penyedia Penyesuaian Hiliran: Syarikat seperti Covestro memperkenalkan model "bayar untuk prestasi", meningkatkan pengekalan pelanggan sebanyak 30%.
IV. 2025 Mata Kejayaan Utama
1. Windows Penggantian Teknologi:
- Kelebihan kos Ethane cracking mengecil, dengan ROI projek PDH jatuh di bawah 5%.
- Kos pengeluaran BDO berasaskan bio turun 25% berbanding laluan petroleum.
2. Pengimbangan Semula Serantau:
- Hab kimia sulfur Timur Tengah: SABIC Saudi membina loji asid sulfurik kos rendah 2M tan/tahun.
- Perantaraan salutan Asia Tenggara: Nippon Paint Vietnam beroperasi pada penggunaan kapasiti 120%.
3. Penilaian Semula ESG:
- Projek ammonia berasaskan hidrogen hijau menerima premium penilaian 3x.
- EU mengharamkan produk yang mengandungi PFAS memacu >60% CAGR untuk alternatif.
V. Matriks Keputusan Pelaburan
Keutamaan Peruntukan Strategik:
- Bahan penghalang tinggi: Teras sarang lebah Aramid, prekursor silikon karbida.
- Pengganggu proses: Sintesis adiponitril berasaskan plasma, penukaran CO₂-ke-DMC.
- Juara tersembunyi: Penanggal fotoresist, pengedap gred aeroangkasa.
Makluman Risiko:
- AS mengenakan 15% tarif ke atas bahan berasaskan bio China (berkuat kuasa S3 2025).
- Kejayaan bateri natrium-ion boleh meruntuhkan permintaan bahan litium.
Industri ini sedang menjalani penstrukturan semula rantaian nilainya yang paling ketara sejak 2008. Syarikat yang mempunyai pembezaan teknologi dan keupayaan integrasi menegak, serta pemain khusus yang memegang lesen pengeluaran yang terhad, adalah fokus utama. Di tengah-tengah ketidaktentuan harga yang meningkat, firma yang mengekalkan pusing ganti inventori di bawah 30 hari akan menunjukkan daya tahan keuntungan yang lebih kukuh.
Masa siaran: Mei-30-2025